大股东增持
金枫酒业酒类资产整合声再起
被视为光明集团酒类资产平台的金枫酒业
(600616，收盘价11.8元)，近期表现出不同寻常的强势。截至本周五收盘，金枫酒业在二级市场上的年内涨幅高达25.93%。大股东上海糖业烟酒(集团)有限公司(以下简称上海糖烟酒集团)持续增持，不但利好短期股价，还引发了市场对于上海糖烟酒集团整合酒类资产的联想。“现在不是炒的*酒，而是白酒资产的注入，还是根红苗正的老八大名酒。”一位外资券商的食品饮料行业分析师对《每日经济新闻》表示。或定增装入“全兴”“注入完全可以预期，从逻辑上是可以推导的，很靠谱。”前述分析师对于全兴酒业最终被金枫酒业整合给出了上述的回答。公开资料显示，上海糖烟酒集团是以食品流通为主业的大型国有企业，金枫酒业是其拥有的唯一一家上市公司。光明食品集团拥有上海糖烟酒100%的股权，上海市国资委则持有光明食品集团50.43%股权。湘财证券食品饮料行业分析师赵*对《每日经济新闻》表示，各类资产实现证券化，是上海国资委的战略规划；因为运作白酒需要大量资金，作为“老八大名酒”之一的全兴酒业要做起来，很可能会整合进金枫酒业，当然，也不排除学习酒*酒的方法，通过定向增发募集资金来做强白酒主业。公开资料显示，水井坊曾在2010年末向上海糖烟酒集团转让所持的全兴酒业40%股份，另外60%股权在2010年3月份转让给成都金瑞通实业股份有限公司
(以下简称成都金通瑞)。自2011年末，上海糖烟酒集团开始对金枫酒业进行增持。2011年12月29日增持了238.68万股，并计划在一年内通过二级市场以不超过每股12元人民币的价格增持公司不超过2%的股票。增持公告发布后，金枫酒业的股价提前筑底，此后开始大幅上涨。虽然上海糖烟酒集团称增持目的及计划是实施做大做强*酒核心主业战略，进一步加强对上市公司的支持，但是有私募人士指出，股价的大幅上涨，很可能是为未来进行增发做准备。一位私募人士表示，“老八大”的名片，就像一条护城河，全兴大曲拥有的文化底蕴和根基应该是强于目前的三线白酒的，所以全兴酒业具备了做大的先天条件。上海糖烟酒集团愿意拿过去并实现控股，肯定是希望做大，未来就看上海糖烟酒怎么做了。此前，全兴集团董事长杨肇基曾公开称，上海糖业烟酒集团实力雄厚，目前对复兴“全兴大曲”品牌已有系列规划：一是连续3年向全兴酒业每年投放500万元营销费用；二是已为全兴酒业在成都购买了4000平方米的办公楼，全兴酒业将从全兴集团总部迁出；三是为全兴大曲购买基酒提供资金支持。全兴酒业正打算今年中秋节推出新品牌产品，主攻上海市场。打造酒业大平台金枫酒业是国内最大的*酒生产企业，“石库门”和“和酒”两大*酒品牌是其核心产品，“石库门”的销量预计在1.5万吨，“和酒金色年华”的销量预计为5000吨，合计约2万吨。虽然*酒与白酒一样，都是中国国粹，但是*酒相比白酒却有其弱点：*酒消费具有较强的区域性和季节性。江浙地区是*酒的主要消费区域，浙江、上海和江苏的*酒消费约占全国一半以上。从行业产量数据看，每年的一、四季度是销售旺季，当季产量是全年高点。相比白酒行业，*酒行业的危机更大，一是口味难以适应年轻人需求，二是形象较差，影响价格和档次的提升，直接导致*酒的毛利率远低于白酒。以金枫酒业和古越龙山为例，2011年中报的数据显示，两家公司的酒类销售毛利率分别为55.74%和39.55%。而白酒公司的毛利率普遍超过70%，茅台系列酒更是超过了90%。从金枫酒业最近三年业绩来看，2009年、2010年和2011年前三季度每股收益分别为0.33元、0.3元和0.2元，业绩不但没有增长，反而出现下滑，所以单一依靠*酒业务，金枫酒业的估值压力十分明显。如果将全兴酒业装入上市公司，白酒和*酒两大酒类可望实现良性互补，有利于公司业绩重拾升势。不过湘财证券赵*表示，一旦将白酒放进上市公司，将对公司管理带来较大挑战。“整合同类型的*酒资产，公司花了两年时间，毕竟国企效率较低，如果再加上一个白酒，而且还想做葡萄酒，打造成酒类的大平台，难度还是很大，能否顺利实现几类酒业的整合，并兑现业绩，是管理层需要考虑的。”赵*说。也有分析人士看好公司的酒类资产整合。该人士表示，白酒和*酒均属快消品，销售渠道和销售理念有相通之处，某种程度上是一种好事，所以整合难度不会太大。